通胀肆虐,股市低处未算低

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高通胀逼近眉睫,无论食品、原料、运输或能源,甚至世界工厂中国出口的轻工业产品,都感受成本上涨的压力。通胀的罪魁祸首当然是十多年来的疯狂滥印银纸及量化宽松的缘故,为何今年才明显爆发并受到市场重视,触发点是持续了两年的疫症和最近的俄乌战争,疫情令生产行业供应链大幅拖慢,航运价格飙升,所有产品供应追不上需求,而战争则令能源价格飙升、供应紧绌,市场十分奇妙,当大家意识到供应不稳定,价格形成上升趋势的时候,人人都会争先恐后储料囤货,而战争和疫情又令市场无法在短期内恢复,形成恶性循环,将十多年来QE的后遗症完全引发出来!


联储局过去十多年以来,控制自如,多次温和加息,通货膨胀亦乖乖地受控。今次联储局开始正式大力加息,显示已闻到恶性通胀的㶶味。以往未有战争疫情的时候,经济循环到顶时,通胀最厉害,而联储局通过加息有效地将通胀迫回可接受的水平,加息之后股市会触顶回落,物业市场到加息中后期才会有较明显的影响。

今次最特别的地方是创新科技行业已膨胀到历来最高的水平,泡沫的深广度前所未有,以纳斯特克指数为代表的美股创科公司,以及中国的一大批科网股,同样遭受大抛售,龙头科技股跌幅三成至五成,二三四线股份跌幅八九成也比比皆是!可见其杀伤力!市场往往会有一批人见股价下跌就觉得便宜而入市,但久经考验的市场真相是,当大部份股份录得巨大跌幅之后,市场接着来的并不是触底和强力回升,而是需要一段在低价苟延残喘,修复伤口,淘弱汰强,好淡纠缠,之后才有机会筑底回升。毕竟通胀和加息会侵食大部份公司的利润,加上之前的超高估值,市场出现戴维斯双击,估值和盈利齐跌,股价由天堂跌到地狱。

以73年香港股市大崩围为例,恒指1700点跌至500点或者不能杀死好友,但由500点跌至150点时就彻底令好友崩溃,全面投降,熊市才结束。几大利淡因素巧合地出现在同一时间,所造成的灾难确是难以估计。个人觉得这次通胀是真的,中期加息趋势也是真的,股市泡沫爆破更是真的,熊市低处未算低也是真的!

个人隐约觉得今次的熊市是超级的,是过去十多年滥印银纸种下的祸,创新科技狂升等市场现象始终要得到纠正,而纠正肯定不是和风细雨,矫枉过正却往往是人类疯狂行为的结果。到了熊市末期,再也不会有人讨论牛市熊市,投资人完全离场,对市场失去兴趣,只有这样才能平复之前过分的疯狂,一切又再从头开始!

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