ETF大热之后同质化竞争严重 窄基策略沉寂多年渐被唤醒

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每经记者 任飞 每经编辑 叶峰

一个指数被多个ETF跟踪,产品间的规模和场内流动性却千差万别,投资人选择困难的同时不禁要问,为何基金公司同质化竞争如此严重?实际上,类似情况已在转变中,体现在跟踪指数的新颖度和细分特质上,越来越多的“窄基”出现在新发ETF的跟踪标的里。对基金公司而言,差异化竞争有利于稀缺性价值的挖掘,增强投资人黏性;而对普通投资人来说,或许要重新认识此类投资工具的利与弊。

侧重窄基跟踪风潮正盛

深交所官微此前公布的《全球ETF行业发展年度报告(2020)》显示,2020年中国境内ETF产品规模较2019年大幅增长57.68%,行业和主题类ETF规模占权益类产品总规模的比例大幅提升,如芯片、半导体成为年内最具吸金的ETF赛道。

业界在关注非货币ETF规模增长的同时,也开始把目光聚焦在各类ETF的跟踪指数,可以感知的是,权益产品当中,以宽基和主题行业为主的ETF备受基金公司重视,尤其是科技大创新的背景之下,投资者参与认购的热情高涨。

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不过,ETF终归是被动型管理基金,产品业绩追求稳健的刚需之下,宽基指数一直是公募基金公司长期主要的跟踪选项,特别是考虑运作成本、规模和流动性等方面因素,指数投资的样板标的覆盖宽基、行业、主题、固收、海外、商品等领域。

从记者统计今年以来的ETF新 *** 况来看,侧重“窄基”跟踪的风潮正盛,尤其是行业指数之下的其他细分行业也跟随ETF的发行走进大众视野。Wind统计显示,今年以来,新发行的ETF基金共计236只(不含联接基金),其中跟踪宽基指数的产品数量渐少,且在样本数量上趋向小型化,如中证港股通50指数、科创板50指数,包括近期大热的MSCI中国A50互联互通指数等,样本数量均较此前宽基成分股数量有所减少。

“或也来自机构同质化竞争的压力,小样本宽基指数其实已经具备‘窄基’的特点,或在成分组合的波动率上较其他宽基指数有所放大。”有公募界人士在同《每日经济新闻(博客,微博)》记者交流时表示,窄基的细分化演进,中短期来看,指数波动会更高,但中长期角度观察也能反应行业发展的趋势。

窄基生态增加择基难度?

“窄基”生态的建立需要多元化的细分主题赛道,也需要充足的流动性和足够大的规模支撑,更需要基民适应新的市场环境与自身风险偏好融合自洽。部分细分行业指数或创新型产品并非人尽皆知,投资者在尝试过程中或也面临新的考验。“并不见得越细分就越好,前提是你要对所属行业有比较深入的了解。”据上海某基金公司人士介绍,一般来说,行业细分越多,会导致跟踪指数所属的成分股越少,因此,原先投资基金分散风险的特征或将被弱化,也加大了此类指数的短期波动率。

Wind统计显示,截至10月26日收盘,记者就上述部分细分行业指数的年化波动率及区间收益进行对比,结果发现,中证细分食品饮料产业主题指数近3年年化波动率为30.38%,年化收益率为43.64%;而中证申万食品饮料指数两值分别为30.27%、43.28%。可见,尽管年化收益水平相差无几,但细分行业指数的波动率有对主指放大的趋势,较为明显的如中证细分机械设备产业主题指数,两值分别为28.82%、54.72%;而对应的机械行业指数分别为23.36%、22.81%。

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